前期市場(chǎng)炒作南美豐產(chǎn)、美國大豆種植面積增加的利空已經(jīng)消化完畢，而且國內豆油市場(chǎng)價(jià)格從3月份至4月初已經(jīng)下跌1000元/噸，也有許多貿易商認為國內豆油市場(chǎng)價(jià)格有反彈的需要，但上周?chē)鴥冗B盤(pán)豆油期貨上漲兩日又迎來(lái)下跌行情，使得部分貿易商對豆油后市不明朗。中國糧油信息網(wǎng)分析師認為短期國內豆油或將有超跌回補反彈行情，但持續時(shí)間有限。

　　解讀豆油市場(chǎng)價(jià)格下跌的幕后黑手

　　近期國家出臺政策限制房地產(chǎn)調控政策不斷加碼，多地出臺限買(mǎi)、限賣(mài)政策，以抑制炒房，市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒加重。導致“黑色系”大宗商品全面崩盤(pán)，鋼鐵期貨快速跳水，鐵礦石、焦炭大跌4%，而且殃及國內大宗商品期貨，國內連盤(pán)豆油也大幅跳水。再加上4月17日美國全國油籽加工商協(xié)會(huì )(NOPA)最新報告公布3月份大豆壓榨量低于預期，使得美盤(pán)大豆期貨下跌，拖累全球豆類(lèi)產(chǎn)品期貨，使得國內豆油市場(chǎng)價(jià)格跟盤(pán)走低。但筆者認為此次“黑色系”大幅下調和NOPA公布的報告均屬于短時(shí)性影響國內豆油市場(chǎng)價(jià)格走低的因素，而且國內連盤(pán)豆油期貨下跌幅度較大，本周豆油市場(chǎng)價(jià)格跌幅已經(jīng)超過(guò)200元/噸。雖然國內連盤(pán)豆油09合約期貨跌破前期低點(diǎn)5880元/噸，但一直圍繞在5800元/噸左右震蕩，而且在5800元/噸附近有大量的多單出現，這說(shuō)明連盤(pán)豆油期貨在5800元/噸有較為強勁的支撐。預計待近期“黑色系”和美盤(pán)大豆期貨盤(pán)面穩定或有所反彈，國內連盤(pán)豆油期貨反彈力度或將強于他們。

　　豆棕差價(jià)縮小，市場(chǎng)或將拉開(kāi)差距

　　近期國內豆油和棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格不斷在縮小(如圖所示)，主要港口地區一級豆油均價(jià)約為5750元/噸，而港口國標24度棕櫚油均價(jià)約為5720元/噸，豆油和棕櫚油價(jià)差在30元/噸左右，這使得豆油和棕櫚油沒(méi)有在一個(gè)合理范圍內，后期很有可能出現棕櫚油價(jià)格下跌，或者豆油上行，才能使得豆棕穩定在一個(gè)合理價(jià)差范圍內。但是馬上進(jìn)入齋月，因提前備貨的原因，近期馬來(lái)西亞棕櫚油出口將轉好，支撐馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)，提振國內連盤(pán)棕櫚油期價(jià)，使得國內棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格或將跟盤(pán)上調。因國內豆油價(jià)格要與棕櫚油價(jià)格拉開(kāi)價(jià)差，或將有上漲的需要。而且從圖中可以看出去年4月份國內棕櫚油價(jià)格也在5600-5700元/噸之間，而國內豆油市場(chǎng)價(jià)格在6500元/噸左右，今年國內豆油市場(chǎng)價(jià)格跌幅較大，短期國內豆油市場(chǎng)價(jià)格有超跌回補的可能。

　　美盤(pán)大豆期貨趨于穩定，豆油行情蓄勢待發(fā)

　　近期美豆正處于播種期，據筆者了解，近期美國大平原北部及大湖區有大范圍降雨，其中南達科他、威斯康星及密歇根先后有中雨水平降雨，對正值播種的大豆造成了影響，使得近期美盤(pán)大豆期貨有上行的可能。但由于南美大豆豐產(chǎn)壓力仍存在，而且近期巴西大豆出口量較好，再加上南美天氣情況利于阿根廷大豆收割，將限制美盤(pán)大豆期貨上漲幅度。多空交織，使得美盤(pán)大豆期貨05合約或將在940-960美分一線(xiàn)震蕩，使得美盤(pán)大豆期貨趨于平穩，對國內豆油市場(chǎng)價(jià)格影響程度較弱。

　　綜上所述：

　　短期美盤(pán)大豆期貨逐漸趨穩，再加上前期國內豆油市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度較大，豆棕差價(jià)逐漸縮小而有反彈的需求。因此建議貿易商近期可在連盤(pán)豆油09合約5800元/噸附近進(jìn)行備貨，港口現貨價(jià)格約在5700-5750之間進(jìn)行備貨，但注意不要大量備貨，備貨周期約在5天左右，一定要采取快進(jìn)快出的購銷(xiāo)策略。5月中上旬國內豆油市場(chǎng)價(jià)格因120萬(wàn)噸的拍儲菜油流入市場(chǎng)，或將導致國內整體油脂大幅增加。還有4月底國內進(jìn)口大豆會(huì )集中到港，提高國內油廠(chǎng)開(kāi)機率，再加上夏季正是豆油銷(xiāo)售淡季，將提高國內豆油商業(yè)庫存，迫使國內豆油市場(chǎng)價(jià)格走低。

　　(文章來(lái)源：中國糧油信息網(wǎng))